قراردادهای آتی دائمی در ارزهای دیجیتال چیست؟

معامله قراردادهای دائمی با معاملات قراردادهای آتی قابل مقایسه است. با این حال در مورد قراردادهای دائمی معامله گر دارای اهرم بیشتری است و بلافاصله دارایی های اساسی را معامله نمی کند.

قراردادهای آتی نوعی ابزار مشتقه، پرداخت و تحویل را تا تاریخ های آتی از پیش تعیین شده به تعویق می اندازند در حالی که قراردادهای نقدی برای خرید و فروش فوری هستند. در مقابل قرارداد دائمی که نوعی قرارداد آتی است فاقد زمان تسویه ثابت و تاریخ انقضا است.

تا زمانی که حاشیه نگهداری کافی باشد معامله گران می توانند پوزیشن های خرید یا فروش خود را برای همیشه حفظ کنند. حداقل مقدار وثیقه ای که یک کاربر برای حفظ موقعیت های معاملاتی باز باید داشته باشد به عنوان حاشیه نگهداری شناخته می شود.

بیایید تفاوت بین قراردادهای آتی سنتی و قراردادهای دائمی را از طریق یک مثال درک کنیم. در مورد قرارداد آتی قرارداد آتی نفت خام آلیس در ژانویه که او به قیمت 70 دلار در هر بشکه خریده بود بدون در نظر گرفتن قیمت سررسید می شود. به عنوان جایگزین اگر او قراردادی دائمی بخرد موافقت می کند که نفت خام را در زمان بعدی به قیمت 70 دلار در هر بشکه بخرد. با این حال این ضمانت محدود به زمان نیست و او این اختیار را دارد که هر زمان که بخواهد از موقعیت خارج شده و حاشیه سود خود را پس بگیرد.

در سال 1992 رابرت شیلر اقتصاددان یک بازار آتی تسویه نقدی به نام معاملات آتی دائمی را پیشنهاد کرد که منقضی نمی ‌شود و تحویل یا پوشش دارایی مورد معامله را ارائه نمی‌ دهد تا هزینه انتقال یا نگهداری مستقیم قراردادهای ارزهای دیجیتال را کاهش دهد. با این حال چنین قراردادهایی فقط در بازارهای ارزهای دیجیتال فعال هستند.

به منظور قرار گرفتن در معرض یک دارایی یا شاخص اساسی یک معامله گر می تواند به طور نامحدود مالک یک قرارداد آتی دائمی باشد. از آنجایی که قراردادها تاریخ سررسید از پیش تعیین شده ای ندارند این استراتژی امکان ایجاد بازارهای آتی برای دارایی های غیر نقد شونده را فراهم می کند. همچنین برخلاف قراردادهای آتی سهام که با تحویل دارایی در سررسید قرارداد تسویه می شود قراردادهای آتی دائمی همیشه به صورت نقدی تسویه می شوند یعنی تحویل فیزیکی.

همچنین از آنجایی که تحویل دارایی وجود ندارد معاملات آتی دائمی معاملات با سطوح بالای اهرم را تسهیل می کند. اهرم یک ابزار معاملاتی است که سرمایه گذاران می توانند با استفاده از وجوه استقراضی ارائه شده توسط کارگزار برای انجام معامله یا سرمایه گذاری از آن برای افزایش قرار گرفتن در معرض بازار استفاده کنند.

سرمایه ‌گذاران می ‌توانند با استفاده از ارزهای دیجیتال که نیازی به تحویل هیچ دارایی دیجیتال ندارند و نیازی به جابجایی آن‌ ها ندارند پوشش ریسک (کاهش ریسک) و سفته‌ بازی (افزایش قرار گرفتن در معرض تغییرات قیمت) روی ارزهای دیجیتال با اهرم بالا داشته باشند.

در اصل قراردادهای آتی دائمی قراردادی بین طرف مقابل بلند مدت و کوتاه مدت است که در آن طرف بلند مدت باید یک جریان نقدی موقت به نام نرخ تامین مالی به طرف کوتاه مدت بپردازد و طرف کوتاه باید بر اساس ورودی قیمت و زمان خروج آتی به طرف بلند مدت پاداش بدهد.

قیمت قراردادهای آتی دائمی به لطف مکانیزم نرخ تامین مالی با ارزش ‌های بازار دارایی‌ های اساسی که دنبال می ‌کنند مطابقت دارد. تأمین مالی هر هشت ساعت انجام می‌ شود یعنی در ساعت 04:00 UTC، 12:00 UTC و 20:00 UTC. معامله گران تنها در صورت داشتن موقعیت در یکی از این زمان ها می توانند هزینه پرداخت کنند یا بودجه دریافت نمایند. حق بیمه و نرخ بهره، نرخ تامین مالی را تشکیل می دهند که بر اساس عملکرد بازار هر ابزار تعیین می شود.

به جز قراردادهایی مانند BNBUSDT و BNBBUSD که نرخ بهره آنها 0٪ است نرخ بهره Binance Futures 0.01٪ در هر بازه تامین مالی 0.03٪ در روز تعیین شده است. با این حال حق بیمه بر اساس تمایز قیمتی بین قرارداد دائمی و قیمت توکن که بیانگر ارزش منصفانه یک قرارداد آتی دائمی است و تخمینی از ارزش واقعی قرارداد در مقابل قیمت واقعی معاملاتی آن است در نوسان می باشد.

همچنین سود و زیان به طور منظم در بازار مشخص می شود و به حساب حاشیه هر طرف واریز می شود و هر دو طرف در هر زمان آزاد هستند که وارد توافق شوند. علامت گذاری به بازار به قیمت گذاری دارایی ارز دیجیتال یا هر نوع امنیت دیگر با نرخ رایج بازار اشاره دارد. تغییرات در ارزش بازار دارایی باعث تسویه روزانه سود و زیان معامله گران می شود.

همچنین به دلیل عدم انجام معاملات پلکانی قراردادها با سررسیدهای مختلف در بورس و معامله یک قرارداد آتی دائمی برای هر دارایی پایه این پیکربندی نقدینگی قرارداد را افزایش می دهد.

معاملات آتی دائمی اهرم بالایی را به معامله‌ گران ارائه می ‌کند بدون اینکه دائماً موقعیت‌ های خود را تنظیم کنند و ریسک ‌های خود را در معاملات مارجین و لحظه ای پوشش دهند. با این حال چنین ابزارهای مالی غیرقانونی هستند به این معنی که قربانیان محافظت نمی شوند و ممکن است متخلفان به دلیل رفتار نادرست مجازات نشوند.

معاملات آتی دائمی به معامله گران این امکان را می دهد که یک دارایی پایه را بدون تاریخ تحویل از پیش تعیین شده بخرند یا بفروشند و نیاز به ایجاد مکرر موقعیت خرید یا فروش را کاهش دهند. با این حال به دلیل عدم وجود تاریخ انقضا ریسک طرف مقابل در مورد چنین ابزارهای مالی بالا است.

همچنین قراردادهای آتی دائمی توسط کمیسیون معاملات آتی کالاهای ایالات متحده مجاز نیستند به این معنی که در صورت نکول قربانیان غرامتی دریافت نخواهند کرد. همچنین از آنجایی که ارزش قرارداد و دارایی پایه به طور خودکار با نزدیک شدن به تاریخ انقضا با یکدیگر همگرا می شوند در مورد معاملات آتی سنتی نیازی به حفظ قیمت ثابت نیست.

با این حال الزام به گره زدن قراردادهای دائمی به ارزش بازار فعلی دارایی هایی که آنها نمایندگی می کنند آنها را به محصولات تجاری پیچیده تبدیل می کند. صرف نظر از اینکه بازار در برابر سفارشات فعال و موقعیت ‌های باز نوسان می‌ کند معامله‌ گران می‌ توانند با قراردادهای آتی دائمی یک پوشش محافظتی اضافی برای محدود کردن ریسک‌ های خود در معاملات حاشیه و لحظه به دست آورند.

یکی از ویژگی های اصلی قراردادهای آتی دائمی این است که در مقایسه با قراردادهای آتی سنتی هرگز منقضی نمی شوند.

در قراردادهای آتی سنتی زمانی که قرارداد آتی منقضی می شود یک کالای مشهود مانند طلا باید مطابق با شرایط و ضوابط قرارداد تحویل داده شود. در نتیجه طلا باید به صورت فیزیکی پردازش شود و به هزینه‌ های حمل یعنی هزینه ذخیره‌ سازی طلا اضافه شود. بازه زمانی بین دوره فعلی و زمان تسویه احتمالی قرارداد نیز بر قیمت طلا تأثیر خواهد گذاشت.

با افزایش شکاف قیمت بالقوه آینده غیرقابل پیش بینی تر می‌شود و اختلاف قیمت بالقوه بین بازارهای آتی نقطه ‌ای و سنتی نیز افزایش می ‌یابد و هزینه‌ های حمل و نقل قرارداد را افزایش می‌ دهد. با این حال همه پوزیشن ‌های باز منقضی می‌ شوند و یا تسویه می‌ گردند زیرا قیمت قرارداد با قیمت نقدی در زمان تسویه همگرا می ‌شود.

برعکس قراردادهای دائمی تاریخ مرجع آینده ندارند برخلاف قراردادهای آتی متعارف که در آن قیمت قرارداد و ارزش دارایی پایه در نهایت همگرا می شوند. تکنیک معاملات آتی دائمی برای اعمال همگرایی بازار در فواصل منظم نرخ تامین مالی است. نرخ تامین مالی که کارمزدی است که بین طرف‌ های بلند مدت و کوتاه به اشتراک گذاشته می‌ شود سعی می ‌کند قیمت قرارداد را مطابق با ارزش لحظه‌ ای دارایی پایه حفظ کند و از نوسانات قیمت قابل توجه جلوگیری نماید.

از آنجایی که معاملات آتی دائمی توسط CFTC تنظیم نشده و یا مجاز نیست صرافی هایی مانند BitMEX که قراردادهای آتی ارز دیجیتال را ارائه می دهند در ایالات متحده قابل دسترسی نیستند. همچنین قبل از درگیر شدن در ابزارهای مالی پرخطر مانند قراردادهای دائمی باید بررسی لازم را انجام داد.